北京佰锐博雅展览展示股份有限公司

2025 年半年度报告

业绩概览

• 营收增长：公司2025年上半年实现营业收入 5,756.27万元，同比增长 13.51%，显示出一定的业务扩张能力。
• 利润大幅下滑：归属于挂牌公司股东的净利润为 12.00万元，同比下降 87.7%；扣非后净利润仅为 5.49万元，同比下降 94.38%。
• 毛利率下降：毛利率为 11.05%，较上年同期下降0.75个百分点，反映出成本控制能力减弱。
• 净资产收益率极低：加权平均净资产收益率仅为 0.49%，盈利能力显著弱化。

结论：公司虽实现收入增长，但利润大幅下滑，盈利能力明显恶化，需关注成本控制与项目盈利质量。

现金流与资金运作

• 经营性现金流为负：经营活动现金流量净额为 -1,243.06万元，连续为负，表明公司主营业务未能有效造血。
• 投资活动现金流净流出：为 -218.94万元，主要用于固定资产购置，理财投资减少。
• 筹资活动现金流为正：为 1,053.16万元，主要依赖银行借款，短期借款期末余额为 4,498.8万元，较期初增长 33.67%。
• 货币资金大幅减少：期末为 346.94万元，同比下降 54.09%，资金压力加大。

结论：公司资金链紧张，高度依赖外部融资，现金流状况堪忧，存在流动性风险。

业务结构

• 主营业务集中：公司专注于展览展示服务，包括展台设计搭建、展厅运营等，主要服务于汽车、房地产、家居等行业。
• 收入结构单一：全部收入来自展览展示业务，缺乏多元化收入来源。
• 项目型业务模式：以项目制为主，收入确认依赖客户验收，存在周期性和不确定性。

结论：业务结构单一，抗风险能力弱，需拓展新业务领域或增值服务。

客户结构

• 客户集中度高：前五大客户收入占比达 74.25%，其中第一大客户占比超过30%。
• 主要客户为汽车厂商：如比亚迪、东风、长城等，客户粘性较高，但也带来依赖风险。
• 新客户拓展有限：报告中未提及新客户开发成果，业务增长仍依赖老客户。

结论：客户集中度高，若主要客户流失或缩减预算，将对公司造成重大冲击。

资本运作与治理

• 无重大资本运作：报告期内无增发、并购、资产出售等行为。
• 股本结构稳定：总股本为1,112万股，前两大股东为实际控制人滕卫城与吕丰蓉，合计持股 92.67%，股权高度集中。
• 治理结构完善但执行待考：公司设有三会一层，制度健全，但实际控制人控制力极强，存在“一股独大”风险。

结论：公司治理结构形式完备，但内部制衡机制薄弱，需关注实际控制人干预经营的风险。

风险提示

公司已在报告中披露多项重大风险，包括：

结论：公司面临多重经营与财务风险，需加强客户多元化、内部控制与现金流管理。

管理团队状况

• 核心管理层稳定：董事长滕卫城、总经理吕丰蓉均为实际控制人，任期至2026年，报告期内无变动。
• 团队规模扩张：员工总数从43人增至62人，项目运营人员增长显著，反映出业务扩张需求。
• 专业背景未披露：报告中未详细披露高管专业背景与从业经验，透明度有待提升。

结论：管理团队稳定但家族色彩浓厚，需引入更多外部专业人才以提升治理水平与战略执行力。

总结

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