广东省广告集团股份有限公司

2025 年半年度报告

业绩概览

• 营收增长显著：2025年上半年实现营业收入 92.75亿元，同比增长 22.78%，显示公司主营业务持续扩张，市场需求回暖。
• 净利润小幅增长：归属于上市公司股东的净利润为 6084万元，同比增长 3.06%，增速远低于营收，表明盈利能力承压。
• 扣非净利润增长较快：扣除非经常性损益后的净利润为 5212万元，同比增长 48.56%，说明公司主营业务质量有所改善。
• 每股收益稳定：基本每股收益为 0.0349元，与上年基本持平。

结论：营收增长强劲，但利润增长乏力，成本端压力较大，盈利质量有待提升。

现金流与资金运作

• 经营性现金流为负：经营活动现金流净额为 -21.94亿元，同比下降 26.9%，主要因采购支出和客户回款周期拉长。
• 投资活动现金流为正：为 5566万元，主要来自理财产品赎回。
• 筹资活动现金流大幅增长：为 11.03亿元，同比增长 130.35%，公司通过增加短期借款缓解资金压力。
• 货币资金大幅下降：期末货币资金为 6.26亿元，较期初减少 62.2%，资金紧张迹象明显。

结论：公司面临较大资金压力，依赖外部融资维持运营，现金流管理需加强。

业务结构

• 数字营销为核心业务：营收占比 88.68%，同比增长 27.53%，是公司增长主引擎。
• 媒介代理业务下滑：营收同比下降 5.33%，占比降至 8.5%，受传统媒体萎缩影响。
• 品牌管理增长较快：同比增长 39.58%，但占比仍小（1.1%）。
• 海外业务增长强劲：同比增长 36.73%，占比提升至 26.61%，国际化战略见效。

结论：数字营销驱动增长，海外业务拓展积极，传统媒体代理业务承压。

客户结构

• 客户集中度适中：前五大客户应收账款占比为 16.82%，客户结构相对分散，降低单一客户风险。
• 行业客户多元：覆盖汽车、消费品、互联网、政府等多个行业，具备一定抗周期能力。
• 应收账款高企：期末应收账款为 45.04亿元，占总资产 43.91%，回款压力较大。

结论：客户结构多元但回款周期长，需加强信用管理和催收机制。

资本运作与治理

• 无重大股权变动：股本结构稳定，控股股东为广东省广新控股集团，持股 18.88%。
• 无新增股权激励：报告期内未实施股权激励或员工持股计划。
• 未披露市值管理制度：公司尚未建立市值管理制度，也未披露估值提升计划。
• 子公司运作活跃：拥有多家子公司，部分如上海晋拓、上海拓畅等贡献显著利润。

结论：公司治理结构稳定，但市值管理意识较弱，资本运作空间较大。

风险提示

公司明确提示以下风险：

• 行业竞争风险：广告行业竞争激烈，尤其是中小广告公司冲击大。
• 人才流失风险：行业人才流动性高，核心人才稳定性面临挑战。
• 资产减值风险：应收账款高企，存在坏账和商誉减值压力。
• 现金流风险：经营现金流持续为负，资金链承压。

结论：公司面临多重风险，尤其在资金、信用和人才方面需重点关注。

管理团队状况

• 高管团队稳定：董事长杨远征、财务负责人周旭等核心管理层未发生变动。
• 部分董事变动：董事刘莉因“工作调整”辞职，监事张磊退休，罗怀生补选为监事。
• 关键管理人员薪酬下降：报告期内关键管理人员薪酬为 466.74万元，同比下降 6.3%。

结论：管理团队总体稳定，但部分高层变动值得关注，薪酬控制体现成本意识。

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