【年度报告】东恒会展 2025 年年度报告

作者: leather

代理商: ONSITECLUB

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项目品牌： ONSITECLUB

项目行业：体验营销/营销

项目日期： 2026-04-26 09:00 2026-04-26 17:00

项目地点：线上

项目名称：【年度报告】东恒会展 2025 年年度报告

基于北京东恒会展服务股份有限公司（871805）2025年度报告，借助 AI 工具，以下从六个维度进行结构化分析：

1. 综述：全年营收、主要收入方向与主要客户

全年营收： 2025年实现营业收入 1.19亿元 （118,686,279.38元），较2024年的1.64亿元同比降低 27.70% ；归属于上市公司股东的净利润为 -585.54万元 ，同比由盈转亏（2024年盈利891.05万元），降幅达 165.71% 。审计机构出具 标准无保留意见 审计报告。

主要收入方向： 公司定位为中高端会展视听技术服务型企业，主营业务包括四大板块：

视听技术 （设备租赁、现场执行）
互动展示 （数字化展陈、沉浸式体验）
品牌营销 （整合营销策划与执行）
智慧城市亮化集成 （本期已暂停）

主要客户： 客户结构以大型车企及品牌方为主，前五大客户销售额合计6,076.42万元，占总营收的 51.19% 。公司披露与 奔驰、领克、沃尔沃、奇瑞 等企业建立了稳定合作关系。前五大客户以代码列示，集中度较高但相对分散：

客户KH330：1,643万元（13.84%）
客户KH148：1,443.57万元（12.16%）
客户C-230729：1,271.27万元（10.71%）
客户KH410：988.08万元（8.33%）
客户C-230784：730.50万元（6.15%）

2. 全年营收分析

2025年营收腰斩近三成，由盈转亏，财务表现呈现 "规模收缩、利润恶化、现金流承压" 的特征：

核心财务指标：

毛利率 由20.12%降至16.75%，下滑3.36个百分点，显示议价能力减弱；
经营性现金流净额 为-311.47万元，同比恶化186.04%，由正转负；
销售费用 逆势大增52.99%至1,041.93万元，主要因扩充会议活动板块人员储备；
管理费用增长18.57%至915.44万元；
研发费用 522.78万元，同比下降19.67%。

亏损主因：

业务线主动收缩 ：根据战略调整，本期暂停了"智慧城市亮化集成"板块，该部分收入归零；
传统业务受挤压 ：视听技术与互动展示两大核心业务受上游客户需求收缩及市场竞争加剧双重影响，收入分别下滑31.07%和32.36%；
战略性投入前置 ：公司为突破业务边界，加大人员与客户储备，短期内推高成本，但尚未转化为收入。

资产与资金状况：

应收账款 高达8,675.32万元，占总资产的78.50%，周转率降至1.26次，资金占用严重；
短期借款 激增至1,498.04万元（同比+250.31%），补充流动资金压力明显；
货币资金 仅274.66万元，同比减少32.53%，扣除23.15万元票据保证金后，可用资金紧张。

3. 主要收入方向分析：结构优化中的全面收缩

关键变动解读：

智慧城市亮化集成彻底退出 ：公司明确暂缓该板块，资源聚焦核心优势领域，未来视市场情况择机重启；
视听技术"量利齐跌" ：营收、成本及毛利同步下降，公司主动放弃低毛利项目，聚焦优质客户与高附加值需求，短期以规模收缩换取长期盈利质量；
互动展示高波动 ：上期"良渚项目"为一次性标杆项目（贡献该板块26%收入），本期不具备延续性，导致收入大幅下滑；但毛利率反而提升9.42个百分点，说明剔除一次性大项目后，常规项目盈利能力改善；
品牌营销相对韧性 ：降幅最小（-12.11%），主要因承接项目周期较长、时间分布集中，战略性中长期合作短期影响人效，但长期价值可期。

结论：收入方向正在从"广覆盖"向"高精尖"转型，砍掉低毛利集成业务，强化车展及品牌营销活动管理。

4. 主要客户分析

显性客户结构（代码披露）：

年报对客户名称进行了脱敏处理（以KH/C代码列示），但结合业务描述和行业特征，可推断客户画像：

前五大客户集中度（51.19%） 处于较高水平，但低于典型汽车活动营销公司的集中度（如般若股份单一客户占比71%）。从应收账款明细看：
- 客户KH330期末应收账款余额1,518.09万元（账龄6个月以内）
- 客户KH148期末应收账款928.81万元
- 客户C-230729、C-230784等均为长期合作客户
可能的客户类型：
1. 汽车主机厂 ：公司明确提及与奔驰、领克、沃尔沃、奇瑞等车企稳定合作，车展业务是核心收入来源（收入季节性集中在二、四季度）；
2. 互联网/科技企业 ：公司战略中提到加大互联网行业布局，结合"互动展示"业务属性，可能涉及科技品牌发布会、体验展；
3. 政府/文旅项目 ：上期"良渚项目"大概率属文旅或政府类大型文化展示项目；
4. 集团化消费品公司 ：品牌营销板块涉及产品营销推广展览。
风险点 ：应收账款中前五大客户占比49.67%，且存在6个月至1年账龄款项，若下游客户资金状况恶化，回款风险将进一步加剧。

5. 2025年创新业务

东恒会展在2025年展现了比般若股份更积极的创新布局，主要体现在 技术资质、AI应用探索、产业链延伸及海外拓展 四个维度：

（1）技术资质认定

2023年12月20日获 高新技术企业认定 （证书编号GR202311007516），有效期至2025年底，享受15%企业所得税优惠税率。

（2）AI与数字化创新

年报明确将 AI智能体 列为2026年重点突破方向，探索智能会务管理、沉浸式互动体验；
公司意识到"全球87%的展览企业已使用AI"，将技术滞后视为重大风险，并制定应对措施。

（3）产业链与资本布局

纵向延伸 ：参股 力秀（上海）视听技术有限公司 （布局下游会展技术服务）、 浙江可纳文化创意有限公司 （多元化发展）；
海外拓展 ：参股 万嘉国际文化传播股份有限公司 （注册地泰国），用于拓展海外业务；
内部孵化 ：投资设立孙公司 北京万嘉智联公关顾问有限公司 ，对全资子公司 北京万嘉艾格 增资1,500万元，强化营销策划能力。

（4）业务模式创新

从单一视听设备租赁向"AVL整体解决方案+项目执行管理"升级；
尝试应收账款保理、供应链金融等工具，将应收账款提前变现，缓解流动性压力。

6. 对未来的预期

公司在年报中表达了 "突破现有业务边界、获取长期可持续收益" 的战略决心，但面临多重挑战：

积极预期与战略方向：

业态多元化 ：在巩固车展领域优势的同时，重点拓展互联网行业、演出行业、集团化公司产品营销推广展览；
技术升级 ：加大研发投入，聚焦AI智能体落地，完善智能会务管理与沉浸式互动体验；
差异化竞争 ：以本土化服务优势（响应速度、定制化能力、成本控制）对抗国际巨头（如美国PRG、英国CT），避免直接技术硬碰硬；
财务优化 ：探索应收账款保理、供应链金融；优化融资结构，适当增加股权融资以降低财务杠杆；
政策红利 ：积极对接各地会展扶持政策（绿色展会补助、新展培育资助），将政策红利转化为现金流。

重大风险与不确定性：

应收账款回款风险 ：8,675万元应收账款（占总资产78.5%），周转率仅1.26次，2026年下游客户资金状况未见明显改善，回款压力短期难以逆转；
资金链紧绷 ：经营现金流由正转负，短期借款激增，货币资金仅274万元，若回款滞后与刚性支出（供应商付款、薪酬）错配，易出现阶段性资金紧张；
技术迭代压力 ：AI应用若未能跟进，将在与国际同行及国内新锐竞争中进一步被动；
季节性波动 ：车展集中在二、四季度，旺季面临人员与设备不足，淡季收入空窗；
市场竞争白热化 ：2026年各地会展新政密集出台，北上广深"下场抢市场"，优质展会项目总量萎缩，竞争从"争政策"转向"争项目、争客户"的硬实力比拼。

总结：

东恒会展正处于 "战略转型阵痛期" ——主动砍掉低毛利业务、加大新赛道投入导致短期亏损，但业务结构优化（品牌营销占比提升、毛利率改善）和产业链布局（海外+AI+公关）为长期发展奠定基础。2026年的关键胜负手在于：能否在控制应收账款风险的前提下，将AI技术转化为可收费的服务产品，并成功打开互联网与演出行业的新客户群。

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图片及内容来自网络及品牌公开信息，出处见网络

文字来自 AI 编辑完成，AI信息自我辨识

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