上海谊熙加品牌管理股份有限公司

2025 年半年度报告

业绩概览

分析： 公司营收大幅下滑，主要受客户预算缩减、项目延期及业务结构转型影响；但毛利率有所提升，说明成本控制初见成效。净利润虽下降，但仍保持盈利，体现出一定的抗风险能力。

现金流与资金运作

分析： 经营现金流大幅恶化，主要因客户回款减少、项目预付款减少；投资活动回正得益于结构性存款赎回；筹资现金流为负，说明偿还债务增加。整体资金压力加大，需关注后续回款与融资能力。

业务结构

• **主营业务：**品牌管理、整合营销、消费者体验服务
• **服务行业：**以快消品为主，客户包括欧莱雅、百威等国际品牌
• **项目类型：**渠道体验推广、线上线下整合营销、品牌策略、公关活动等
• **区域布局：**以上海为中心，覆盖全国，设有香港子公司

分析： 公司具备全案服务能力，客户质量高，项目经验丰富。但业务高度依赖线下活动和大型客户，抗周期能力较弱。公司正尝试拓展数字营销、会员运营等新业务，但尚未形成规模。

客户结构

• 前五大客户收入占比：84.45%
• **主要客户：**欧莱雅、百威（中国）等国际快消品牌
• 客户集中度极高，存在单一客户依赖风险

分析： 客户集中度高，虽有利于业务稳定性，但一旦主要客户预算缩减或流失，将对营收造成重大冲击。公司需加快客户多元化，拓展新行业、新客户群体。

资本运作与治理

• **总股本：**3200万股，2024年定向增发200万股，募资200万元
• **控股股东：**上海蒲会投资管理有限公司（持股52.95%）
• **实际控制人：**高瞻、朱烨（合计控制49.07%股份）
• **担保情况：**存在多笔股东连带责任担保（总计1500万元）
• **资产受限：**无重大资产质押或抵押

分析： 公司治理结构稳定，控制权集中，但存在实际控制人控制风险。担保行为反映出融资依赖股东信用，需关注偿债能力与独立性。

风险提示

公司披露的主要风险包括：

分析： 公司面临多重风险，尤其是客户结构和应收账款问题突出。诉讼金额较大，若败诉可能影响现金流与利润。建议加强客户管理与合同风险控制。

管理团队状况

• **核心高管稳定：**董事长高瞻、总经理张豪、财务负责人田稷等均为老员工
• **员工总数：**从118人减至111人，主要为生产与销售人员减少
• **员工持股计划：**2024年已实施员工持股计划，增强凝聚力

分析： 管理团队经验丰富，稳定性强，员工持股计划有助于提升积极性。但人员缩减可能反映业务收缩或成本控制压力，需关注人才流失与组织活力。

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